Steve Cohen과 SAC Capital은 월가의 헤지 펀드 커뮤니티에 대한 연방 내부자 거래 조사의 일환으로 조사를 받았습니다.Chris Li / Unsplash 1998-2000 년은 아시아 / 라틴 아메리카 통화 위기, 장기 자본 관리의 붕괴, 나스닥 시장의 비합리적인 풍요와 같은 것들 덕분에 주식 시장에서 다소 흥미로운시기였습니다. 즉, Nasdaq가 휙.
코헨 티컷 주 스탬 포드에있는 그의 헤지 펀드 인 SAC Capital Advisors에서 주니어 트레이더로 2 년 동안 근무했던 Steven A. Cohen과 4 피트 떨어진 곳에서 일하는 것도 매우 흥미로운 시간이었습니다.
그 유리한 시점에서 나는 Steve가 수천 번의 거래를 수행하고 SAC 거래자들과 수백 가지 아이디어를 논의하는 것을 우연히 들었습니다 (그 중 일부는 나와 함께), The Jets를 사야할까요?
SAC의 메인 트레이딩 데스크에서 4 년 동안 저는 다른 트레이더, 분석가 및 포트폴리오 관리자와 수많은 토론에 참여했으며 그 결과 많은 아이디어가 Steve에게 전달되었습니다.
그래서 제가 새 책을 읽은 것은 큰 흥미로 웠습니다. 블랙 엣지 : 내부 정보, 더러운 돈, 월스트리트에서 가장 수배 된 사람을 무너 뜨리기위한 탐구 으로 뉴요커 직원 작가 Sheelah Kolhatkar. 여기에는 Cohen이 어떻게 성장했는지, 그의 전설적인 거래 경력을 시작했으며, 나중에 그의 유명한 이름을 딴 헤지 펀드를 시작한 방법에 대한 무수하고 다채로운 세부 사항이 있습니다. 그는 결혼하고, 이혼하고, 길을 따라 재혼했습니다 (월스트리트의 코스와 동등하며 스티브도 골프 공을 스트라이프 할 수 있습니다). 그 후 몇 년 전, 그는 법무부와 증권 거래위원회가 월스트리트 헤지 펀드 커뮤니티에 대한 연방 내부자 거래 조사의 일환으로 조사를 받았습니다. 이로 인해 결국 SAC의 유죄 판결과 Cohen이 직원을 감독하지 않은 민사 혐의를 개인적으로 해결했습니다.
2002 년 SAC를 떠난 후 어떤 일도 할 수 없지만 그곳에있을 때 존재했던 문화는 극도의 헌신과 노력이었습니다. 스티브는 자신과 그를 위해 일한 사람들 모두를 위해 높은 목표를 세웠습니다. 시장은 용서하지 않는 어머니입니다. 모든 거래의 오른쪽에있는 것은 불가능하며 SAC는 확실히 면역되지 않았습니다.
스티브가 외쳤던 기억이 나네요. 오늘 날려 버릴 래요? 기회를 잡으려는 그의 최선의 노력에도 불구하고 점점 더 깊은 붉은 바다에 불과했던 거래에 대해 동료들과 공감하면서. 하지만 스티브는 레이즈나 폴딩에 관해서는 다른 게임을했고 그것이 그를 차별화시킨 것입니다. 그는 다른 어떤 상인보다 한 대 다른 것을 더 잘 할 때와 그 여부를 알고있었습니다.
SAC에서 공연해야한다는 압력이 있었나요? 예. 당신의 상사가 하루 종일 당신과 같은 방에 앉아 실시간으로 당신이하는 일을보고, 지구상에서 자연 상인 인 numero uno가 될 때 어떻게 될 수 없습니까?
하지만 SAC의 메인 데스크에서 스티브에게서 관찰 한 것은 체계적이고 엄격한 업무 윤리와 올바른 방식으로 일을하려는 엄격한 헌신이었습니다. 그가 짖는 소리를 한 번 이상 들었습니다. 또 그렇게하세요. 그가 선을 넘었다 고 생각한 사람에게 해고당했습니다. 그가 당신을 좋아했다면 그랬습니다. 다른 경우에는 첫 번째 경고가 없었습니다. 하나의 윤리적 실수로 인해 당신은 사라졌습니다.
에 검은 가장자리 저자는 스티브가 만든 특정 대규모 거래의시기에 대해 수사관들이 의심스럽게 보인 방식을 설명합니다. 주변의 사실이 의심을 불러 일으킬 수 있지만 Steve Cohen에 관해서는 대량 거래를 빠르게하는 것이 대부분의 사람들에게 호흡과 비슷하다는 것을 확인할 수 있습니다. 나는 그 남자가 일상적으로 수십 개의 주식을 멀티 태스킹하고 한 번에 수백만 개의 주식을 거래하며, 오전 10시 이전에 Iditarod 개 썰매 팀처럼 헐떡 거리는 사형 집행 사무원의 방 전체를 봤다.
Steve는 특히 어려운 포지션을 관리하는 데 적극적으로 대처할 때 거래에있어 매우 중요한 원칙 인 신속하고 단호하게 행동을 취하는 왕이었습니다. 포지션이 작동하지 않고 왜 그런지 이해하지 못했다면, 그 절반을 매각하십시오. 그리고 얼마 지나지 않아 여전히 작동하지 않으면 절반을 다시 매각하여 포지션을 75 % 줄였습니다. 원래 크기를 유지하고 압도적으로 나쁜 결과의 위험을 극적으로 줄입니다. 주식을 거래 한 적이 있다면 그러한 조언으로 돈을 절약 할 수 있었으면 손을 들어보세요.
물론, 핵심 검은 가장자리 블랙 엣지, 즉 MNPI (중요한 비공개 정보), 그리고 SAC 직원 (주로 섹터 분석가)이 경쟁을 능가하려는 자신의 욕구로 인해 보수를 받고 멋지게 보수를 받거나 스티브 자신을 포함하여 감독하는 포트폴리오 관리자의 요청에 따라
저자는 책 전체에 걸쳐 SAC가 독점적 인 거래 아이디어를 내고 그들의 최고 신념이 스티브에게 전달되었는지 확인하기 위해 분석가들에게 압력을 가하는 압력을 여러 번 언급합니다. 예를 들어, 이러한 아이디어의 순위를 1 ~ 10 등급으로 지정하면됩니다. 그러나 스티브가 어떻게 거래를했는지 (적어도 내가 책상에 앉은 수년 동안)을 아는 것은 이처럼 단순하고 숫자가 매겨진 순위 척도는 놀랄 일이 아니며, 얼굴에 사악한 것도 아닙니다. Steve는 그에 따라 조치를 취할 수 있도록 자신의 백성이 어디에 서 있는지 알고 싶었습니다. 당신이 아이디어를 좋아한다면 그는 들어갔고, 더 이상 그것을 좋아하지 않는다면 그는 종종 당신이 그에게 말하기를 마치기 전에 밖으로 나갔습니다.
뭐 검은 가장자리 SAC 리서치 분석가가 비밀리에 획득 한 MNPI를 묻고 단순히 그 거래에 대한 더 높은 신념을 표현하는 데 의존했을 가능성이 있습니다. . 이런 식으로 분석가는 거래 이익이 유입 될 때 그리고 가장 중요한 것은 보너스 시간에 훨씬 더 똑똑해 보일 것입니다. 결국 분석가가 자신의 노력이 아니라 불법 MNPI에 기반한 아이디어를 자발적으로 공개하는 이유는 무엇입니까?
이 책은 또한 정부가 내부자 거래로 코헨을 개인적으로 기소하지 않고 직원을 감독하지 않아 수사관과 검찰을 좌절 시켰다는 점을 강조합니다. 그러나 이것은 정말 놀라운 일이 아닙니다. 1998 년 SAC에 도착했을 때 Steve의 직원 감독 능력은 제한이 없었습니다. 연구, 포트폴리오 관리 및 거래는 대부분 그의 바로 앞에서 이루어졌습니다.
그러나 내가 2002 년에 떠났을 때 SAC는 정기적으로 전 세계를 돌고 사무실에 거의 없었으며 Steve가 라인업에서 선택하기가 어려웠을 수있는 섹터 분석가를 고용했습니다. 이 분석가들이 수행하는 연구는 무엇이든 자체 버전의 다크 풀에서, 종종 국제 날짜 라인의 다른 시간대에서 이루어졌습니다. 코네티컷의 쌀쌀하고 음영이 그려진 트레이딩 데스크에서 개인적으로 10 억 달러 패드를 거래하는 동안이를 감독 해보십시오.
나는 종종 Steve Cohen과 그와 함께 방에 앉아있는 우리들 사이의 큰 차이점은 당신이 전화선을 끊고 건물의 전원을 끄고 그의 주식 시세표와 그의 주문 입력 기계를 절약 할 수 있다는 것입니다. , 그리고 Steve는 여전히 긍정적 인 p & l로 살아 나올 것입니다. 하지만 당신은 그것을 가르 칠 수 없습니다. 그가 할 수 있었다면, 그는 그 킬 스위치를 스스로 뒤집었을 것입니다. 블랙 에지를 없애고 많은 번거 로움을 덜어 주었을 것입니다.
Andrew D. Beresin은 증권 변호사, 전 헤지 펀드 거래자 및 UnderwoodFX의 선임 컨설턴트입니다. 그는 규정 준수, 집행 방어 및 규제 자문 문제에서 월스트리트 회사와 개인을 대표하고 상장 거래에 대한 전문 서비스를 제공합니다. Beresin은 전 연방 지방 법원 사법 서기이자 Harvard Law School을 졸업했습니다.
