WarnerMedia-Discovery 합병은 AT & T의 최신 Titans 충돌입니다

이번 주말 스트리밍의 새로운 소식

지난달, 우리는 구어체 스트리밍 전쟁이 향후 통합, 합병 및 인수 . 월요일, 주말에 귓속말을 듣고 AT & T와 Discovery Inc.는 CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. 영화 스튜디오 및 스트리밍 서비스 HBO Max 및 Discovery +. 또한 MLB, NBA, March Madness와 같은 WarnerMedia의 미국 스포츠 권리를 Discovery 국제 스포츠 거물 Eurosport와 결합합니다.

공동 보도 자료에 따르면, 두 회사는 최고의 독립형 글로벌 엔터테인먼트 회사를 구축하기 위해 자산을 결합하고 있습니다. 목표는 WarnerMedia의 깊은 전쟁 콘텐츠와 높은 프로필 IP 상호 이익이되는 연합에서 Discovery의 글로벌 입지와 일치합니다.

이 새로운 회사는 스트리밍 서비스를 위해 더 많은 독창적 인 콘텐츠에 투자하고, 글로벌 선형 유료 TV 및 방송 채널 전반에 걸쳐 프로그래밍 옵션을 강화하고,보다 혁신적인 비디오 경험과 소비자 선택을 제공 할 수있게 될 것이라고 보도 자료는 보도했습니다.

AT & T의 주식은 이미 약 4 %, Discovery는 13 %까지 올랐습니다. 그러나이 초기 단계에서는 이것이 귀하, 소비자 및 청중 구성원에게 진정으로 어떤 의미인지 전혀 알 수 없습니다. 이제 업계 반향을 이해하기 위해 주요 요점을 검토해 보겠습니다.

AT & T의 WarnerMedia 및 Discovery 거래가 제시하는 내용

WarnerMedia와 Discovery는 AT & T가 430 억 달러의 현금, 채무 증권, WarnerMedia의 채무 유지를받는 모든 주식 거래에 합병하고 있습니다. AT & T 주주는 새로 합병 된 회사의 71 %를 소유하게되며 Discovery는 나머지 29 %를 소유하게됩니다. 이 거래는 2022 년에 규제 승인을 거쳐 종료 될 것으로 예상됩니다.

합병 된 회사는 2023 년에 520 억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상되며 경영진은 합병을 통해 30 억 달러의 비용 시너지 효과가있을 것이라고합니다. THR . 그런 다음 AT & T는 핵심 통신 사업 인 5G와 광섬유 광대역에 다시 집중할 것입니다.

월요일 아침 조인 기자 회견에서 Discovery CEO David Zaslav는 합병 회사가 연간 콘텐츠에 약 200 억 달러를 지출 할 것이라고 말했습니다. 참고로 Netflix는 2021 년 콘텐츠에 170 억 달러 이상을 지출 할 것으로 예상됩니다. 새로운 회사가 각각의 스트리밍 서비스 인 HBO Max 및 Discovery +를 번들로 제공할지 아니면 하나의 메가 스 트리머로 결합할지 여부는 아직 명확하지 않습니다. 아래에서 더 자세히 알아보세요.

새로운 WarnerMedia-Discovery 엔터티는 Game of Thrones와 Flip 또는 Flop 사이의 다리를 통해 스트리밍 생태계 내에서 사용자를 유지합니까?

이 거래를하는 이유는 무엇입니까? 우선, 규모는 월스트리트의 눈 , 비록 세계의 재정적 진원지가 종종 전략적 인수를 희생하여 전체 규모를 과대 평가하더라도. 하지만 넷플릭스 (전 세계 2 억 8 천만 명), 디즈니 (1 억 9500 만 명), 아마존 (2 억 명의 잠재적 프라임 비디오 사용자)이 놀라운 D2C 총량을 창출하는 스트리밍 분야에서 워너 미디어와 디스커버리의 합병은 전략적 의미가있다. 스트리밍 전쟁은 이미 전투원으로 가득 차 있습니다. 조화로운 강점을 가진 하나의 강화 된 유닛으로 개조하면 두 명의 개별 경쟁자보다 더 나은 성공 기회를 얻을 수 있습니다.

에 따르면 파이낸셜 타임즈 , 합병 된 회사의 예상 기업 가치는 1,500 억 달러입니다. 엔터테인먼트 가치에는 회사의 시가 총액뿐만 아니라 단기 및 장기 부채와 회사 대차 대조표의 현금이 포함됩니다. 느슨한 비교를 위해 라이벌 넷플릭스 (2,187 억 6 천만 달러)와 디즈니 (31531 억 달러)는이 글을 쓰는 시점에서 상당한 시가 총액을 보유하고 있습니다.

AT & T는 이번 합병을 향한 격동의 길을 택했습니다.

현재의 전략적 격변을 더 잘 이해하려면 특히 현 CEO 인 John Stankey의 최근 AT & T 거래를 파악하는 것이 도움이 될 것입니다. 언제나 그렇듯이 맥락이 중요합니다.

지난 6 년 동안 AT & T는 회사를 해치는 일련의 조치를 취했습니다. 2015 년 Stankey (당시 AT & T 엔터테인먼트 및 인터넷 서비스 CEO)는 부채를 포함하여 670 억 달러에 DirecTV 인수를 주도했습니다. 구매 이후 유료 TV 번들은 돌이킬 수없는 하락세로 하락했습니다.

1 년 후 AT & T는 타임 워너 인수를 시작했으며, 이는 법무부로부터 상당한 반대에 부딪 혔습니다. 2018 년이 사건에서 승리 한 후 회사는 850 억 달러를 지불하고 WarnerMedia로 브랜드를 변경했습니다. 2020 년에 투자자들은 AT & T의 1,500 억 달러 부채 부담과 엔터테인먼트 미디어 경쟁 시도에 대한 우려가 월스트리트 전역에 반영되었습니다. AT & T는 실제로 시가 총액을 잃다 지난 18 개월 동안.

Stankey는 2020 년 4 월 AT & T CEO로 승진했습니다. 2021 년 2 월, 회사는 TPG Capital과 78 억 달러의 거래에서 큰 손실을 입어 DirecTV 사업을 매각했습니다. 워너 미디어를 인수 한 지 3 년이 지난 지금, AT & T는 430 억 달러, 즉 원래 지불 한 금액의 약 절반에이를 투자하고있다. 차선책.

이 가장 최근의 움직임을 보는 데는 두 가지 방법이 있습니다.

첫 번째는 양보로 AT & T는 WarnerMedia 엔터테인먼트 자산과 HBO Max를 사용하여 비즈니스를 핵심 통신 사업으로 이끄는 능력을 잘못 읽었습니다. WarnerMedia는 AT & T에서 월스트리트의 우려를 해소 할만큼 충분한 수익을 제공하지 않았으며 스트리밍에 대한 막대한 비용이 AT & T의 주요 벤처 사업에 추가되는 대신 산만 해졌습니다. 외부에서 볼 때 이러한 움직임을 당황스러운 업계 실패로보기는 매우 쉽습니다.

더 낙관적 인 전망 AT & T가 최대 주주 인 합작 투자는 백기를 휘두르는 것이 아니라 AT & T 외부의 투자자들에게 더 많은 가치를 창출 할 수있는 기회입니다. 전 Viacom 디지털 미디어 임원이자 스트리밍 뉴스 레터 창립자에 따르면 PARQOR Andrew Rosen, AT & T의 생태계는 성장을 제공하지 않았지만 HBO Max의 소매 DTC 사업은 계속되었습니다. 따라서 WarnerMedia와 HBO Max는 AT & T 내에서보다 성장하고 적응하는 것이 AT & T의 생태계 외부에서 더 나을 수 있습니다.

그만큼 잠재적 인 이점 Rosen의 눈에는 약간의 현금에 대한 대가로 새로운 법인에 부채를 전가하는 것이 포함됩니다. AT & T의 순부채 1,688 억 달러가 갑자기 15 % 이상 감소했습니다.

그래도 롤러 코스터를 타고 워너 미디어 직원들이 지난 3 년 동안해온 경험을 무시할 수는 없습니다. 장기적인 타임 워너 임원의 축출과 신입 사원의 회전문을 포함하여 몇 차례의 주요 계층 구조 및 조직 구조 조정 이후, 회사는 또 다른 중대한 개편에 직면 해 있습니다. 피곤 해요.

WarnerMedia와 Discovery가 제공하는 전략적 자산

좋은 소식은 이번 합병이 대부분 보완적인 부분의 융합에 관한 것이라는 것입니다. 다음과 같이 저렴하고 폭음이 높은 비 스크립트 요금으로 검색 트래픽 90 일 약혼자 . WarnerMedia는 Warner Bros. 블록버스터 영화부터 HBO의 고급 TV 제공 라이브러리에 이르기까지 다양한 프리미엄 프로그램에 대한 오랜 역사를 자랑합니다. 겹치는 부분이 적은 추가 합병입니다. Disney의 Fox 인수 . 두 회사는 광범위한 프로그래밍 허브 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

하지만 여기가 까다로운 부분입니다. 두 개체 모두 선형 텔레비전에서 여전히 상당한 공간을 차지합니다. WarnerMedia의 Turner Broadcasting 사업부 (TNT, TBS, CNN)와 HBO와 같은 케이블 운영은 Discovery Inc.가 Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel 및 TLC를 통해 수행하는 것처럼 기존 매체에 연결되어 있습니다.

WarnerMedia-Discovery가 갑자기 날개를 펴지 않는 한, 기존 미디어에 대한 첨부 파일이 얼마나 더 오랫동안 상당한 가치를 반환 할 수 있을지는 확실하지 않습니다.

디스커버리 자체 수입 보고서 ,이 회사는 미국에서 가장 많이 시청되는 유료 TV 포트폴리오이며 2020 년 국내 네트워크에서 27 억 9 천만 달러의 매출 중 67 %를 벌었습니다. 이를 통해 합병 회사는 선형 비즈니스에서 상당한 수준의 가치를 채굴 할 수 있습니다. 이는 여전히 미국에서 7 천 4 백만 고객을 보유하고 있지만 매년 6 백만 명 이상의 고객이 코드를 자르고 모델이 자유 낙하에 갇혀 있습니다. . WarnerMedia-Discovery가 갑자기 날개를 펴지 않는 한, 기존 미디어에 대한 첨부 파일이 얼마나 더 오랫동안 상당한 가치를 반환 할 수 있을지는 확실하지 않습니다.

그래도 모든 것이 끔찍한 것은 아닙니다. 디스커버리는 호주와 뉴질랜드의 채널을 통해 해외에서 더 큰 영향력을 행사할 수있는 WarnerMedia를 제공 할 수 있습니다 (HBO Max는 올 여름 국제 시장에서 출시 할 계획입니다.) 스포츠 방송 분야에서 Turner Sports와 Discovery의 Eurosport를 결합하면 업계의 지배력. 최근 몇 년 동안 살펴본 것처럼 스포츠 방송 권리는 TV 생태계에서 가장 가치있는 자산 중 하나입니다.

그러나 새로운 회사의 스트리밍 노력은 어떻게됩니까? 1 월에 출시 된 Discovery +는 지금까지 1,300 만 명 이상의 가입자를 확보했으며 Discovery는 전체적으로 1,500 만 명 이상의 D2C 가입자를 보유하고 있습니다. HBO Max (1 년 전에 출시)와 HBO는 전 세계적으로 6,400 만 명의 가입자를 보유하고 있습니다. Discovery +와 HBO Max가 갑자기 듀얼 번들이됩니까? 겉보기에 이질적인 스트리밍 플랫폼 그룹은 Disney에 놀라운 일을했으며, Disney +, Hulu 및 ESPN + 번들은 성장의 대부분을 차지했습니다. 아니면 새로 합병 된 회사가 두 스트리밍 서비스를 병합하여 하나의 주요 일반 플랫폼 인 Netflix를 형성합니까? 새로운 WarnerMedia-Discovery 엔티티는 사용자를 스트리밍 생태계 내에서 왕좌의 게임 과 플립 또는 플롭 ?

HBO Max가 올 여름에 광고 지원 계층을 출시 할 것이라고 이미 발표되었으며 가격은 다음과 같습니다. 월 $ 9.99 . Discovery +는 이미 월 $ 4.99 및 $ 6.99에 두 가지 AVOD 옵션을 제공합니다. 앞으로는 별도의 스트리밍 서비스가 어떻게 처리 될지 지켜봐야합니다. 하지만 어떤 형태로든 함께 결승전에 진출 할 수있는 더 좋은 기회 3 ~ 5 개의 SVOD 플랫폼이 그대로 유지됨 .

WarnerMedia-Discovery의 새로운 리더십은

디스커버리 CEO 데이비드 자 슬라브 (David Zaslav)가 합병 회사를 CEO로 운영하는 반면 워너 미디어 CEO였던 제이슨 킬러 (Jason Kilar)가 회사의 소비자에게 직접적 추진을 이끌 것이라고 여러 매체가 보도했다. 목표가 Kilar에게 더 집중된 제국을 통치하도록하는 것이더라도 이것을 강등으로 보지 않는 것은 어렵습니다. 전염병으로 인해 할리우드는 스트리밍으로의 전환을 가속화하여 직접 소비자 비즈니스를 가장 중요한 운영으로 전환했습니다.

그러나 CNN 책임자 인 제프 주커와 리버티 미디어의 존 말론 (디스커버리 커뮤니케이션의 최대 주주)과 긴밀한 관계를 유지하고있는 자 슬라브는 갑자기 세계에서 가장 큰 엔터테인먼트 미디어 제국 중 하나의 수장이되었습니다. 한편 Kilar는 연극 및 네트워크 비즈니스에 대한 통제력을 상실합니다.

업데이트 12:48 pm : 에 따르면 뉴욕 타임즈 , Jason Kilar는 WarnerMedia에서 그의 퇴장을 협상하고 있습니다.