Henryk de Kwiatkowski는 당황했고 조금 화를 내지 않았습니다. 5 월 초, 맨해튼의 연방 법정이었던 봄날이었습니다. 폴로 연주 사회의 인물이자 유명한 말 사육 단지 인 Calumet Farms의 소유주 인 76 세의 자작 백만장자는 몇 시간 동안 스탠드에 서 있었으며, 그는 험난하고 끈기 있고 Bear Stearns 변호사의 개인적인 반대 심문.
아무도 이해하지 못하는 것 같았습니다. 베어 스턴스는 수년에 걸쳐 복리로 쌓아온 돈으로 단 며칠 만에 통화 시장에서 3 억 달러 이상의 돈을 잃어 버렸고 7 명의 자녀와 그의 손자들에게 맡기고 자했습니다. . 그리고 이제 긴 하루가 끝날 무렵,이 무례한 남자는 예, 그는 많은 돈을 잃었지만 수년 동안 Bear Stearns 고객으로서의 순이익은 2200 만 달러라고 제안했습니다. 너무 많았습니다.
돈이 아닙니다. 그는 두꺼운 폴란드어 억양으로 그의 목소리가 떨리고 말했습니다. 그것이 원칙입니다. [Bear Stearns]는 제가 물 위를 걷는 신인 것처럼 저를 칭찬했습니다. 그 사이에 이러한 손실은 날마다 쌓여서 제 아이들의 주식을 지금 팔기로 결정했습니다. 당신은 저를이 모든 높은 배수로 얻었습니다 ... [당신은] 당신은 단지 두 배의 커미션을 받기 위해 나를 영원히 보호 할 것입니다. 그리고 당신은 땅콩, 살 1 파운드를 위해 모든 것을했습니다.
법정에서 침묵. 변호사가 질문하도록 허용 하시겠습니까? 증인의 연방 지방 법원 판사 Victor Marrero를 지시했습니다. 그러나 de Kwiatkowski는 계속할 수있는 상태가 아니 었습니다. 그의 변호사는 휴회를 요청했고 법원은 휴정했다.
Linn & Neville의 James Linn이 이끄는 Bear Stearns 법무 팀은 자신감이있었습니다. Linn 씨의 끊임없는 질문에 de Kwiatkowski 씨는 변호인이 원하는대로 연방 배심원에게 나타났습니다. 1994 년 말에 달러가 상승 할 것이라는 거대하고 궁극적으로 비참한 내기를 한 세속적이고 정교하며 성공적인 투자자였습니다. 1995 년 초 Bear Stearns는 그에게 관련된 위험에 대해 경고했습니다. 위험 공개 양식이 서명되었습니다. 그는 그의 투자 규모가 엄청나게 큰 것에 대해주의를 받았습니다. 하지만 상관 없습니다. de Kwiatkowski 씨는 전능 한 달러에 대한 이민자의 믿음을 가지고 있었고 그에 목장을 걸었습니다.
그리고 그는졌습니다. 이제 그는 그가 초래 한 위험에 대해 충분히 알지 못해 Bear Stearns를 고소했습니다. 그는 도박꾼입니다. Linn 씨는 마지막 주장에서 요약했습니다. 그는 아무도 본 적이없는 도박꾼입니다. 하지만 그는 성공적인 도박꾼이고지는 것을 참을 수 없습니다. 이제까지.
그래서 5 월 18 일 배심원 단이 de Kwiatkowski의 호의를 발견하고 Bear Stearns에게 1 억 1,200 만 달러를 지불하도록 명령했을 때 (나중에 벌지 않은이자를 설명하기 위해 1 억 6,450 만 달러로 증가) Linn의 얼굴이 창백 해지는 유일한 사람은 아닙니다. 마레로 판사의 법정 에서요 또한 Bear Stearns의 사장 겸 CEO 인 James Cayne과 Alan (Ace) Greenberg 회장이 충격을 받았습니다. 둘 다 전날 마감 논쟁에 참석하기 위해 바쁜 책상을 떠나야했습니다.
그리고 Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch 및 Goldman Sachs의 최고 경영자들은 그날 참석하지 않았지만, 그들 역시 예리한주의를 기울였습니다. Bear Stearns는 특히 달러가 자신의 길을 가고 있지 않다고 제안하는 통화 시장에 대한 새로운 분석을 그에게 알리지 않았기 때문에 고객의 정당한주의를 기울이지 않은 것에 대해 책임을 져야하는 것으로 밝혀졌습니다.
이 사건에 익숙한 변호사들에 따르면 사실상 전례가없는 결정이었으며, 실제로 Bear Stearns가 판사에 대한 항소에 대해 기소 될 수 있다고합니다. 하지만이 정도는 사실입니다. Bear Stearns에 국한되지는 않지만 시작하는 중개 회사는 그것이 설립되지 않는지 확인하고 있습니다.
양측 변호사들에 따르면, 베어 스턴스 발의에 대한 마레로 판사의 판결은 이제 언젠가 예상된다. 그리고 그 변호사들은이 시점으로 이어진 수천 페이지의 법정 문서와 성적 증명서에 자신의 관점을 가져다주는 강력한 스핀 모드에 있습니다.
어떤면에서는 단순한 이야기입니다. 앞면, 내가 이겼습니다. 꼬리, 나는 나의 변호사를 부른다. de Kwiatkowski의 경우는 다음과 같습니다. 분석가 X가 말한 것을 말하지 않았으므로 내 돈을 돌려 받고 싶습니다. 하지만 더 넓은 진실은 사실입니다. 고객이 시장 침체에서 돈을 잃었을 때 소송을 제기하고 이길 수 있다면 증권 산업이 두려움에 휩싸 이도록 만드는 것으로 충분합니다.
Bear Stearns에게 그 의미는 이미 심각했습니다. 회사는 6 월 2 분기 수익에 9 천 6 백만 달러를 청구했습니다.
업계는 이와 같은 소송이 투자자에게 유리하게 해결 될 수 있다는 사실에 매우 놀랐습니다. Salomon Smith Barney의 증권 업계 분석가 인 Guy Moskowski는 분명히 의미가있을 것이라고 말했습니다.
Bear Stearns 대변인은 다음과 같이 말했습니다 : 우리는이 결정은 판사가 제 쳐야한다고 믿습니다. 이 사건은 전례가없는 일이며, 허용되는 경우 중개 업계에 대한 주요 책임 위협이됩니다.
앙트레 포인트
de Kwiatkowski는 월스트리트 은행가들의 마음에 두려움을 불러 일으킬 것 같지 않은 모습으로 보입니다. 그의 이야기는 잘 알려져 있고 특별합니다. 1924 년 폴란드에서 태어난 그는 1939 년 침략 한 나치에서 탈출 해 러시아인에 의해 시베리아에 투옥되어 풀려 난 뒤 중앙 아시아를 가로 질러 테헤란으로 걸어가 영국 대사관으로가는 길을 이야기했습니다. 그 후 그는 영국 공군의 조종사가되었고 독일군을 상대로 전투 임무를 수행했으며 캐나다에서 항공 엔지니어로 일했고 (여전히 시민으로 남아 있음) 캐나다에서 중고 항공기의 독립 중개인으로 수백만 달러를 벌었습니다. 1970 년대와 1980 년대.
가장 유명한 것은 테헤란 왕궁에서 주사위 놀이를하면서 747 9 개를 팔아이란의 샤로부터 2 천만 달러의 커미션을 받았다는 것입니다.
Bob Colacello가 Vanity Fair의 1992 년 기사에서 지적했듯이 de Kwiatkowski 사가의 일부가 자수되었습니다. 그는 제 2 차 세계 대전에서 Spitfire 비행기를 비행하지 않았고, Shah가 실제로 그에게 수표를 베는 것처럼 보이지만 핵심은 아닙니다. 사실입니다. 그는 현재 바하마의 Lyford Cay 단지에 살고 있으며 전 세계에 3 개의 다른 주택을 유지하고 있습니다. 그 중에는 독점적 인 1 Beekman Place의 피에타 테레 (pied-à-terre)와 코네티컷 주 그리니치 (Greenwich)의 웅장한 곳이 있습니다. 모두 유명한 East가 장식했습니다. 해안 장식가 자매 교구 (그는 각 자녀에 대한 이름과 마찬가지로 그녀의 이름을 따서 이름을지었습니다. 그녀는 그 이름을 따서 개입니다).
de Kwiatkowski는 그의 변호사가 그를 대신하여 발언했지만이 기사에 대한 인터뷰를 거부했습니다.
그의 아이들은 Trustafarian 어퍼 이스트 사이드 세트의 정회원이며, 그의 슈퍼 사교계 딸 Lulu (Lulu DK Fabrics의 소유주)는 최근 Vanity Fair에서 IT 소녀로 지명되었습니다. 그의 아들 Conrad Kwiatkowski (비즈니스 관행에서 de Kwiatkowski 씨가 나중에 추가 한 별명)는 West Village의 Greene Street에서 자신의 최고급 아트 갤러리를 운영합니다. 수도원이라고 불리는 이곳은 고가의 고 개념 도구와 고가의 아프리카 예술품이 가득합니다. 또 다른 아들 인 스테판은 마을 주변에서 자신의 혼합 미디어 아트 쇼를 열고 Mr. Colacello의 Vanity Fair 기사에 따르면 한 달에 $ 15,000의 수당을받을 수 있습니다. de Kwiatkowski와 그의 두 번째 부인 Barbara (전 모델이자 Andy Warhol이 가장 좋아하는)는 매우 절박합니다. 그들은 올바른 친구가 있고, 올바른 파티에 가고, 올바른 클럽에 속합니다.
하지만 항상 그런 것은 아니 었습니다. 1970 년대 후반에 de Kwiatkowski 씨는 수백만 달러, 그의 젊은 아내, 그의 웅장한 저택에도 불구하고 좀 더 ... 작은 앙트레 같은 것을 찾고있었습니다. 이것이 그가 E.F. Hutton에서 Henry Mortimer와 사업을 시작했을 때 얻은 것입니다.
그 관계에 대한 설명과 소송으로 이어지는 Mr. de Kwiatkowski의 후속 투자 관계에 대한 설명은 법원 문서, 변호사 및 지인과의 인터뷰 및 이전에 게시 된 계정에서 추출되었습니다.
당시 1992 년에 사망 한 헨리 모티머는 중개인으로서의 경력이 끝 나가고있었습니다. 그는 이전에 마지막 구식 화이트 슈 중개 회사 중 하나 인 Clark Dodge에서 일한 적이 있습니다. Harvard의 Porcellian Club 회원, 뉴욕의 Brook 및 Racquet 클럽 회원 인 그의 blueblood 자격 증명은 훌륭했습니다. 그들은 친구가되었습니다. de Kwiatkowski는 South Hampton에있는 집에서 Mortimer와 함께 시간을 보냈고, Mortimer의 경력은 Mr. de Kwiatkowski의 재산 (따라서 Mortimer의 커미션)이 성장하면서 번성했습니다.
1987 년 E.F. Hutton이 추락 후 생존하기 위해 고군분투하면서 모티머 (당시 70 세)는 자신과 그의 계정을 Bear Stearns로 옮겼습니다. 당시 모티머와 함께 일하는 것은 뉴욕 주 플러싱에서 태어나 포드 햄 대학교에서 교육을받은 부지런한 젊은 브로커 인 Albert Sabini였습니다. 모티머가 고객을 키우며 세계를 여행하는 동안, 사비니 씨는 전화를 들고 티켓을 작성했습니다. 그렇게하면서 그는 E.F. Hutton의 Mr. de Kwiatkowski를 알게되었고 Bear Stearns에서 그를 더 잘 알게되었습니다. Mortimer가 런던으로 이사했을 때 Sabini 씨는 노력을 기울여 드 Kwiatkowski 계정을 인수했습니다.
1991 년까지 포트폴리오는 모두 사비니 씨의 것이 었습니다. 법원 기록에 따르면, 드 Kwiatkowski의 순자산은 당시 1 억 달러였습니다 (그보다 훨씬 더 많았을 가능성이 높습니다. 바하마 거주자로서 그는 미국 소득세를 내지 않으므로 그의 재산의 특정 범위는 항상 수수께끼였습니다.) 그리고 Bear Stearns에서의 그의 계좌는 I.B.M., Texaco 및 U.S. Treasuries와 같은 블루칩이었습니다. Sabini는 또한 자신의 고객이 외화로 투기하든 게임 테이블에서 전환하든간에 위험에 대한 강한 욕구를 가지고 있다는 것을 알고있었습니다.
그러나 그의 고객이 베팅을 선호하는 것은 대부분 달러였습니다. 70 년대 비행기 거래 시절로 거슬러 올라가는 de Kwiatkowski 씨는 달러에 대해 오랫동안 신비로운 믿음을 가지고있었습니다. 제가 어렸을 때부터 달러는 저에게 최고였습니다. 나는 하루에 2 달러로 내 생명을 구했습니다. '라고 그는 스탠드에서 말했습니다. 따라서 그는 종종 투기적인 입장을 취하고 달러에 매수하고 엔과 마크와 같은 다른 통화를 매도했습니다.
당시 Bear Stearns의 수석 이코노미스트 인 Lawrence Kudlow는 달러 애호가였습니다. Sabini는 1992 년 9 월에 그의 의뢰인과 Kudlow 사이의 전화 회의를 조직했고, de Kwiatkowski는 감명을 받았습니다. 그는 선물 덩어리를 샀고 3 개월 후 매진되어 8,200 만 달러의 이익을 기록했습니다.
1994 년 말이되자이 계좌는 더욱 활발 해졌고 사비니 씨에게 진정한 금광이되었습니다. 실제로 그의 총 커미션의 절반을 차지했습니다. 매일 아침 그는 오전 6시 30 분까지 책상에 도착하여 달러에 관한 뉴스를 찾기 위해 전선을 샅샅이 뒤졌습니다. 지금까지 Sabini는 전무 이사였습니다. de Kwiatkowski 씨 덕분에 작은 부분도 없었습니다.
8,200 만 달러 거래 이후, 그의 고객은 선물 시장에서 멀리 떨어져 있었지만 밀접하게 따라 가고있었습니다. 이 계정에는 지속적인 유지가 필요했습니다. Sabini는 de Kwiatkowski의 Lyford Cay 집에 하루에 20 번 정도 전화를 걸어 달러가 거래되는 방식에 대한 최신 정보를 제공했습니다. de Kwiatkowski가 고용 한 모든 도움과 마찬가지로 그는 그를 Mr. de K라고 불렀습니다. (그의 부분에서 Mr. de Kwiatkowski는 당연히 그를 Sabini라고 불렀고 그가 화가 났을 때만 Al이라고 불렀습니다). 그리고 Sabini는 그가 말한 10 개 언어 (우르두어에서 우즈벡어로) 인 Mr. de K에 경외감을 느꼈습니다. Sabini 씨는 1991 년 Mr. de Kwiatkowski의 딸 중 한 명의 결혼식에 초대되기도했습니다.
1994 년 10 월 Bear Stearns의 수석 이코노미스트 인 Wayne Angell 전 연방 준비 은행 총재가 달러화 전망에 대해 이야기하기 시작했습니다. Mr. Sabini는 Mr. de Kwiatkowski에게 알 렸습니다. 그의 의뢰인은 흥미를 느꼈습니다. 그는 여전히 달러를 사랑했고 지금은 그 어느 때보 다 저렴 해 보였습니다. 그리고 이것은 평범한 달러 황소가 아니라 Alan Greenspan의 전 동료 인 Wayne Angell이었습니다. [그의 보고서]를 읽어보기 위해… 최상급 인 나, 유럽인은 연방 준비 준비 제도에 대한 큰 믿음을 가지고 있습니다… 저는 이것이 훌륭하다고 결정했습니다, Mr. de Kwiatkowski는 법정에서 말했습니다.
그래서 그는 물러 서기 시작했습니다. 그러나 de Kwiatkowski 씨의 니블 링은 곧 65,000 개의 선물 계약으로 구성된 복잡한 바스켓으로 구성된 65 억 달러 포지션으로 성장했습니다. 모두 달러에 매수하고 엔, 파운드, 스위스 프랑 및 마크를 매도했습니다. 달러가 약한 76 세의 괴짜는 말할 것도없이 개인 투자자에게는 매우 큰 위치였습니다. 실제로 그것은 은행이 만드는 것에 더 부합하는 내기였습니다.
1994 년 11 월 말까지 de Kwiatkowski의 직책이 완료되었습니다. Bear Stearns의 사장 겸 CEO 인 James Cayne은 먼저 Sabini 씨가 계약을 알린 다음 외환 부서의 고위 간부들로부터 계약을 알 렸습니다. 그는 자신이 de Kwiatkowski 씨에게 전화를 걸어 마진 요건을 2 억 5 천만 달러로 올려달라고 요청했습니다. 얼마든지 요. de Kwiatkowski 씨는 나중에 그가 그에게 말했다고 증언했습니다. 원하시면 5 억 달러를 보낼 수 있습니다.
그러나 1995 년 1 월, 멕시코 페소의 갑작스런 평가 절하로 시장이 흔들리고 달러가 급락하기 시작했습니다. 1 월 9 일 어느 날 de Kwiatkowski는 투자자들이 모든 곳에서 달러를 매각하면서 9 천 9 백만 달러를 잃었습니다. 한 달 전에 그는 시장이 반등했을 때만 회복하기 위해 1 억 달러 하락했습니다.
그러나 이번에는 반등이 없었습니다. Sabini 씨는 고객의 목소리에서 좌절감과 두려움을들을 수 있었기 때문에 1 월 10 일에 de Kwiatkowski 씨와 Angell 씨 사이에 전화 회의를 준비했습니다.
어떻게 했니? 드 Kwiatkowski 씨가 Angell 씨에게 불평했습니다. 11 월에 이렇게 빛나는 [달러 보고서]를 제작하려면, 그 영광스러운 보고서 이후 2 억 달러를 잃었다는 것을 어떻게 정당화 할 수 있습니까?
그의 증언에서 de Kwiatkowski는 Angell이 그에게 달러가 저평가되어 있다고 믿고 있다고 말했다. 만약 그가 보유한다면 투자를 되 찾을 것이라고 말했다.
그래서 달러가 계속 하락하는 동안에도 드 Kwiatkowski는 계속 유지했습니다. 얼마 지나지 않아 2 월에 Bear Stearns의 상품 연구 부서는 달러화 전망에 대한 부정적인 의견을 발표했습니다. de Kwiatkowski는 다운 그레이드에 대해 통보받지 못했습니다 (그는 그의 메일의 대부분이 개봉되지 않은 상태로 남아 있음을 스탠드에 인정했지만). Bear Stearns에 대한 de Kwiatkowski의 소송의 추진력이 된 것은 Sabini의 부분에 대한 공개 부족이었습니다. 그들이 그에게 말했다면 그는 팔았을 것이라고 그의 변호사들은 주장한다. 반대로 Bear Stearns는 연구진의 임의의 의견 변화에 대해 책임을지지 않는다고 주장합니다.
어쨌든 de Kwiatkowski는 말하지 않았습니다. 2 월 말까지 달러가 자유 낙하하면서 de Kwiatkowski는 마진 콜을 맞추기 위해 필요한 자금을 보내는 것을 중단했습니다. 그리고 그의 다양한 자산이 청산되는 동안 그의 막대한 노출은 그뿐만 아니라 Bear Stearns에게도 위험했습니다.
청산 판매
3 월 3 일 금요일, Bear Stearns의 외환 데스크 책임자 인 David Schoenthal은 현재 출혈중인 계좌의 최종 청산을 감독하기 위해 Cayne의 요청을 받았습니다. 그날까지 판매를 추진하는 대신 그는 기다리기로 결정했습니다. 주말 동안 상황이 개선 될 수 있습니다.
그들은하지 않았다. 일요일까지 일본 은행은 달러를 팔고 시장에 나섰다. 수요는 미미했습니다. 악몽이었습니다. 전 세계의 거래자들은 달러 선물을 파는 큰 투자자가 있다는 것을 알고 그에 따라 매도했습니다. 지금이 직책을 닫을 때였지만 Schoenthal 씨는 de Kwiatkowski 씨의 허락이 필요했습니다. 그래서 그는 Lyford Cay에 전화를 걸었습니다.
전화 통화 기록 (현재 법원 기록의 일부)에 따르면, Schoenthal 씨는 다음과 같이 말했습니다 : Mr. de K, 약 1000 만 달러의 자본이 남아있을 수 있습니다. 잔액을 청산해야한다고 생각합니다. 돈이 충분하지 않습니다.
혼란스럽고 추가 된 그의 순자산 가치가 눈앞에서 침식되는 데 Kwiatkowski 씨는 대답 할 수밖에 없었습니다.
당신 포지션의 균형을 청산해야합니다. 그렇지 않으면 적자를 강요 할 것입니다.
나중에 통화에서 de Kwiatkowski 씨는 마크가 무엇을 위해 팔리는 지 물었습니다. 1.39에 Schoenthal 씨가 응답했습니다.
de Kwiatkowski에게는 참기 엔 너무 많았습니다.
일체 포함! 일체 포함! 일체 포함! 그의 애매한 외침은 Bear Stearns의 동굴처럼 텅 빈 거래소를 가득 채웠다.
알아요, Schoenthal 씨가 말했습니다.
더 많은 울음. 일체 포함! 일체 포함! 일체 포함!
괜찮아. 그냥 거래를 끝내고, 쇤탈 씨를 망 쳤어요.
좋아, 좋아, 좋아, 스피커폰으로 흔들리는 반응이왔다.
감사합니다, 쇤탈 씨가 반격했습니다. 그런 다음 그는 상인에게 소리 쳤다. 나는 청산 명령을 받았다. 최선을 다하고 있습니다. 빌어 먹을 낙태 야. 가야 겠어. 낙태입니다.
De Kwiatkowski가 다음 날 깨어 났을 때 Bear Stearns의 그의 계좌는 완전히 청산되었습니다. 모든 거래를 완료하기 위해 월요일 오전 5 시까 지 Schoenthal을 데려갔습니다. De Kwiatkowski의 FX 계약은 사라졌고, 그의 모든 I.B.M은 사라졌고, 그의 모든 미국 국채도 사라졌습니다. 그에게도 청구서가있었습니다. 그는 Bear Stearns에게 잔액을 충당하기 위해 270 만 달러를 더 빚졌습니다.
Bear Stearns의 Ace Greenberg 회장은 그에게 전화를 걸었지만 de Kwiatkowski는 증언했습니다. 그는 칭찬하고 싶었습니다. 끔찍하게 불운이었고 de Kwiatkowski는 회사의 소중한 고객이었습니다. 그가 관여했다면 그들은 이러한 혼란을 피할 수 있었을 것입니다. 시민 교환이었습니다. de Kwiatkowski 씨는 결국 신사였습니다. 베어 스턴스 관계자는 그린버그가 전화 상으로 그러한 진술을했다는 사실을 부인합니다.
하지만 1 년이 조금 지나지 않아 de Kwiatkowski는 소송을 제기했습니다. 그는 3 억 달러 이상을 잃었고 만족 스러웠을 것입니다. 그러나 그는 확실히 아니었다. 1996 년 12 월, 그는 Morgan Stanley에 계좌를 개설하려고 시도했고 순자산을 1 억 9 천만 달러에 상장했습니다.
그래서 월스트리트와 드 Kwiatkowski 씨는 마레로 판사의 판결을 기다리고 있습니다. 감정은 여전히 강합니다.
평결은 완전한 일탈이라고 Bear Stearns의 변호사 인 James Linn은 말했습니다. 운율이나 이유가 없습니다. de Kwiatkowski조차도 배심원의 결정에 충격을받은 것 같았습니다. 그를 보면 알 수 있습니다. 판사가 이것을 제쳐 두지 않으면, 제 2 순회 [항소 법원]은 확실히 그럴 것입니다.
Linn은 그 진술에 대한 근거가 없다고 de Kwiatkowski의 변호사 인 Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler의 Myron Kirschbaum이 대답합니다. de Kwiatkowski는 자신이 입증 될 것이라는 확신을 가지고 재판에 참여했습니다. 그는 배심원의 평결에 전혀 놀라지 않았습니다.
